1月15日消息，天風國際證券分析師郭明錤近日發文指出，由於此前英偉達GB200 NVL72 組裝量產時間不斷延期，將導致出貨量低於預期，預計今年出貨出貨量為2.5~3.5萬台。

郭明錤指出，根據GB200 NVL72組裝量產時程延期紀錄，從2024年9月延到當年12月，再往後到今年第一季、再延到第二季。大量出貨數次延期的結果，就是出貨量將低於預期。目前預期2025年GB200 NVL72出貨可能約2.5萬~3.5萬櫃，顯著低於去年市場情緒最樂觀時預期的5萬~8萬櫃。

郭明錤指出，一般服務器（x86）從開案到大量出貨的開發時間，一般規格升級需1~1.5年，若牽涉平台升級或關鍵技術升級則需1.5~2年。GB200 NVL72 為顯著提升算力，采用多種欠缺或少有量產經驗的高規技術，因此開發難度遠高於一般服務器，“即使英偉達整合全球服務器供應鏈的頂尖開發資源，合理推估開發時間仍需1.5~2年。對照GB200 NVL72數次延期紀錄，延期主因明顯是開發時間不足”。

郭明錤表示，GB200 NVL72 開案時間是2023年第四季，以合理開發時間為1.5~2年算，今年第二季是較為合理且樂觀的預期，若延後到2025年下半年也不會意外，但這很可能會打擊市場信心。

談到市場信心不足所帶來的負麵影響，郭明錤認為供應鏈預期GB200 NVL72將在2025年第二季大量出貨，但投資人沒看到大量出貨證據前，對此信心不足；再者，即便先前有些供應商或客戶張貼少量/樣品出貨的GB200 NVL72之成品照片，對NVIDIA或供應鏈股價幫助有限，投資人更在意的是供應鏈調查、營收等明確大量出貨的證據；第三點，當股價提前反應利多、市場信心不足時，市場傳聞就很容易被放大或過度解讀，如先前ASIC取代NVIDIA AI芯片，與近期CoWoS擴產相關等。

此外，目前GB200較低規格機種與HGX幾種訂單消耗的GPU，僅約等同2,000~4,000櫃GB200 NVL72，對提振市場信心幫助有限。

至於GB300 NVL72有數個關鍵規格升級並需要開發時間，可能到2026上半年才能大量出貨；另由於量產能見度低，短期內相關利多對提振市場信心幫助有限。郭明錤認為，因出貨問題為供應端而非需求端，在台積電謹慎擴產且先進製程為稀缺資源下，除非GB200 NVL72再度發生數次延期，否則NVIDIA短期內不會砍單。

編輯：芯智訊-林子